Los mercados mundiales no lo están pasando bien desde hace ya bastante tiempo. Lo que hoy obsevamos son consecuencia de una serie de eventos que entraremos a analizar a continuación.
Las acciones en todas las plazas de los mercados mundiaes bursátiles se han desplomado en magnitudes que no previeron.
Cabe preguntarse: ¿Cómo llegamos a esta situación?
Mirando en retrospectiva, han habido 3 eventos a considerar:
1) En el año 2007 la quiebra de los fondos hipotecarios de Bear Sterns.
2) El traspaso de la presión a la banca de inversiones.
3) La fusión obligada de Bear Stearns y Lehman Brothers.
Lo anterior, junto con el hecho de tener en cuenta los tipos de instrumentos que tenían en sus balances (relacionados al mercado hipotecario), sumado al hecho de que se dejó quebrar, en Estados Unidos, a Lehman Brothers (por parte de la Tesorería), suma y sigue. En resumen, esto es lo que ha desencadenado, y nos ha llevado, a la situación actual que vivimos y observamos en la economía mundial.
Ya en Agosto de 2007 sabíamos que estabamos en una crisis de consecuencias. El tema de Lehman Brothers es el evento que produce que la crisis financiera pase desde los bancos de inversión hacia los inversionistas individuales. Muchas entidades y fondos que tenían inversiones en papeles de corto plazo de Lehman Brothers sufrieron pérdidas que no previeron, lo cual afectó los valores de los fondos de "money market" (1), mercado donde las personas tienen fondos (como si fueran efectivo). Este mercado supone que no fluctúa fuertemente. Al suceder esto, se produce un pánico a nivel de inversionista individual.
Por otra parte, con la quiebra de Lehman Brothers se produjo un riego de contraparte en el merado de deviados financieros en inversiones en activos subyascentes crediticios hipotecarios. Verán, la famosa "crisis Sub Prime" surge de la venta inmobiliaria mediante créditos hipotecarios a personas que no tenían o no cumplían con las exigenias o características financieras como para ser elegibles de créditos hipotecarios.
Otro aspecto a tener presente es "el largo período de tasas bajas de la Reserva Federal de los Estados Unidos". Con las tasas tan bajas, los bancos tenían incentivos para entregar préstamos, lo cual desencadena la entrega de préstamos en el sector hipotecario (donde bajaron demasiado los estándares de otorgamiento de créditos, vale decir, bajaron las exigencias a los demandantes de créditos hipotecarios). Esto es base de la condición tan riesgosa que vivimos hoy en día.
Globalización y su efecto de contagio.
Se sabía que por la naturaleza de la crisis que se estaba desarrollando (desde hace unos años), la securitización de una serie de hipotecas sub primer (de créditos hipotecarios de mala calidad) era de índole internacional, se desarrollaría un contagio global.
Para quienes no entienden el concepto de Securitización, éste refiere al "mecanismo financiero
que permite movilizar carteras de crédito relativamente líquidos, por medio de un vehículo legal, a través de la creación, emisión y colocación en el mercado de capitales de títulos de valores repaldados por el conjunto de activos que le dieron origen, básicamente es la afectación de un crédito a un título".
El contagio global comienza a desarrollarse luego de la quiebra de Lehman Brothers, luego en Europa, donde se produce un contagio hacia bancos regionales muy pequeños (Alemania), ciertos fondos de inversión de bancos grandes (Francia). Todos tenían mucha exposición hacia estos títulos derivativos ligados a las hipotecas. No manejaron el riesgo eficientemente en estas inversiones (tenían sobre exposición). Así comenzaron a tener pérdidas enormes e inesperadas. Esta es la razón por la que los gobiernos comenzaron a socorrer a los mercados financieros.
La sobre exposición sobre el mercado de derivados financieros comenzó por la "búsqueda de altos rendimientos en inversiones, sin embargo no se consideró el enorme y complejo riesgo subyascente que trae la inversión en estos instrumentos". La inversión la realizaron muchas instituciones financieras (a través de toda Europa y Asia, éstos últimos con mayor resguardo). Sin embargo, el impacto de la crisis vislumbrada en Europa, a llegado a contagiar al resto de las plazas, incluso Australia.
Otra cosa a tener en consideración es la dirección y tendencia entre las tasas de la Reserva Federal y el LIBOR (2). Desde mediados de 2007, la tasa de Fondo Federal y LIBOR tenían la misma dirección o ten
dencia (tenían una correlación positiva), o sea, si se se movía a la baja la tasa de fondo federal, bajaba la base de LIBOR. Luego del evento de Bear Stearns y su fusión obligada con JP Morgan, el LIBOR en vez de continuar con la tendencia a la baja del fondo federal, comienza a actuar en forma lateral y comienza a subir (termina la correlación positiva). Esto quiere decir que la banca no responde a los mandatos del FED, sinónimo de que en la banca prima la desconfianza, fluye en menor grado el crédito entre bancos, así como entre bancos y corporaciones (esto es lo que nos transmite la tasa LIBOR).
Por su parte, el tiempo que han tardado los bancos centrales para prever la envegadura de la crisis, radica en que consideraron que "esta crisis no saldría del espectro financiero, lo cual refleja una clase de error de concepto por parte de las autoridades monetarias.
¿Por dónde viene la solución a la crisis global?
Tal como lo ha hecho el gobierno de Inglaterra, se debe eliminar el riego de incertidumbre en el mercado de derivados de hipotecas, respaldar todos los instrumentos de financiamiento de corto plazo (ya sea bancario o corporativo). Es necesario reactivar el mercado de financiamiento (medidas extremas pero necesarias). Se necesita re estimular la demanda, al consumidor (dada una crisis de expectativas). Los mercados de financiamiento no se están moviendo (hasta la semana pasada) y no hay capitales en el mercado (reflejado en las caídas de los valores bursátiles a nivel global).
Lo que se debe tener presente es la causa de problema, el tema hipotecario, para que no sigan apareciendo eventos de quiebra. El problema del financiamiento es una "consecuencia" que también debe ser considerada, pero como una consecuencia.
Fuentes Bibliográficas:
a) Wall Street TV (José Antonio Montenegro).
b) Securitización, Hugo Céspedes A. , HCGlobalgroup.
c) Invirtiendo en Bolsa, Hugo Céspedes A., HCGlobalgroup.
(1) Se entiende por Money Market al mercado financiero mundial de corto plazo de emprésitos y préstamos. Proporciona liquidez a corto plazo para el sistema financiero mundial. El mercado monetario es donde las obligaciones de corto plazo, tales como Letras del Tesoro, Papels Comerciales y Aceptaciones Bancarias son compradas y vendidas.
(2) LIBOR: LIbor Interbank Offered Rate, tasa que obtienen los bancos internacionales más solventes o con un nivel de riesgo bajo. Funciona como tasa guía o de referencia en diversos contratos. Los créditos otorgados en los mercados internacionales se realizan a tasas variables o flotantes. Esto es asi debido a que las instituciones financieras que entregan créditos necesitan protegerse de las fluctuaciones que presentan las tasas en el tiempo. La tasa de interés de estos créditos se determina tomando un interés básico o de referencia, tales como LIBOR o PRIME. Sobre esta tasa se añade un difernciador o spread. Este diferencial refleja el riesgo del negocio al cual le están prestando los recursos. La tasa PRIME es la tasa a la cual el sistema norteamericano le presta recursos a las grandes empresas. Esta tasa es afectada por las decisiones de la Reserva Federal en cuanto a aumentar o disminuir la tasa de interés de corto plazo. Por su parte, la tasa LIBOR es "la tasa de corto plazo que se cargan mutuamente los bancos internacionales por préstamos en el mercado monetario en Londres".
Las acciones en todas las plazas de los mercados mundiaes bursátiles se han desplomado en magnitudes que no previeron.
Cabe preguntarse: ¿Cómo llegamos a esta situación?
Mirando en retrospectiva, han habido 3 eventos a considerar:
1) En el año 2007 la quiebra de los fondos hipotecarios de Bear Sterns.
2) El traspaso de la presión a la banca de inversiones.
3) La fusión obligada de Bear Stearns y Lehman Brothers.
Lo anterior, junto con el hecho de tener en cuenta los tipos de instrumentos que tenían en sus balances (relacionados al mercado hipotecario), sumado al hecho de que se dejó quebrar, en Estados Unidos, a Lehman Brothers (por parte de la Tesorería), suma y sigue. En resumen, esto es lo que ha desencadenado, y nos ha llevado, a la situación actual que vivimos y observamos en la economía mundial.
Ya en Agosto de 2007 sabíamos que estabamos en una crisis de consecuencias. El tema de Lehman Brothers es el evento que produce que la crisis financiera pase desde los bancos de inversión hacia los inversionistas individuales. Muchas entidades y fondos que tenían inversiones en papeles de corto plazo de Lehman Brothers sufrieron pérdidas que no previeron, lo cual afectó los valores de los fondos de "money market" (1), mercado donde las personas tienen fondos (como si fueran efectivo). Este mercado supone que no fluctúa fuertemente. Al suceder esto, se produce un pánico a nivel de inversionista individual.
Por otra parte, con la quiebra de Lehman Brothers se produjo un riego de contraparte en el merado de deviados financieros en inversiones en activos subyascentes crediticios hipotecarios. Verán, la famosa "crisis Sub Prime" surge de la venta inmobiliaria mediante créditos hipotecarios a personas que no tenían o no cumplían con las exigenias o características financieras como para ser elegibles de créditos hipotecarios.
Otro aspecto a tener presente es "el largo período de tasas bajas de la Reserva Federal de los Estados Unidos". Con las tasas tan bajas, los bancos tenían incentivos para entregar préstamos, lo cual desencadena la entrega de préstamos en el sector hipotecario (donde bajaron demasiado los estándares de otorgamiento de créditos, vale decir, bajaron las exigencias a los demandantes de créditos hipotecarios). Esto es base de la condición tan riesgosa que vivimos hoy en día.
Globalización y su efecto de contagio.
Se sabía que por la naturaleza de la crisis que se estaba desarrollando (desde hace unos años), la securitización de una serie de hipotecas sub primer (de créditos hipotecarios de mala calidad) era de índole internacional, se desarrollaría un contagio global.
Para quienes no entienden el concepto de Securitización, éste refiere al "mecanismo financiero
que permite movilizar carteras de crédito relativamente líquidos, por medio de un vehículo legal, a través de la creación, emisión y colocación en el mercado de capitales de títulos de valores repaldados por el conjunto de activos que le dieron origen, básicamente es la afectación de un crédito a un título".El contagio global comienza a desarrollarse luego de la quiebra de Lehman Brothers, luego en Europa, donde se produce un contagio hacia bancos regionales muy pequeños (Alemania), ciertos fondos de inversión de bancos grandes (Francia). Todos tenían mucha exposición hacia estos títulos derivativos ligados a las hipotecas. No manejaron el riesgo eficientemente en estas inversiones (tenían sobre exposición). Así comenzaron a tener pérdidas enormes e inesperadas. Esta es la razón por la que los gobiernos comenzaron a socorrer a los mercados financieros.
La sobre exposición sobre el mercado de derivados financieros comenzó por la "búsqueda de altos rendimientos en inversiones, sin embargo no se consideró el enorme y complejo riesgo subyascente que trae la inversión en estos instrumentos". La inversión la realizaron muchas instituciones financieras (a través de toda Europa y Asia, éstos últimos con mayor resguardo). Sin embargo, el impacto de la crisis vislumbrada en Europa, a llegado a contagiar al resto de las plazas, incluso Australia.
Otra cosa a tener en consideración es la dirección y tendencia entre las tasas de la Reserva Federal y el LIBOR (2). Desde mediados de 2007, la tasa de Fondo Federal y LIBOR tenían la misma dirección o ten
dencia (tenían una correlación positiva), o sea, si se se movía a la baja la tasa de fondo federal, bajaba la base de LIBOR. Luego del evento de Bear Stearns y su fusión obligada con JP Morgan, el LIBOR en vez de continuar con la tendencia a la baja del fondo federal, comienza a actuar en forma lateral y comienza a subir (termina la correlación positiva). Esto quiere decir que la banca no responde a los mandatos del FED, sinónimo de que en la banca prima la desconfianza, fluye en menor grado el crédito entre bancos, así como entre bancos y corporaciones (esto es lo que nos transmite la tasa LIBOR).Por su parte, el tiempo que han tardado los bancos centrales para prever la envegadura de la crisis, radica en que consideraron que "esta crisis no saldría del espectro financiero, lo cual refleja una clase de error de concepto por parte de las autoridades monetarias.
¿Por dónde viene la solución a la crisis global?
Tal como lo ha hecho el gobierno de Inglaterra, se debe eliminar el riego de incertidumbre en el mercado de derivados de hipotecas, respaldar todos los instrumentos de financiamiento de corto plazo (ya sea bancario o corporativo). Es necesario reactivar el mercado de financiamiento (medidas extremas pero necesarias). Se necesita re estimular la demanda, al consumidor (dada una crisis de expectativas). Los mercados de financiamiento no se están moviendo (hasta la semana pasada) y no hay capitales en el mercado (reflejado en las caídas de los valores bursátiles a nivel global).
Lo que se debe tener presente es la causa de problema, el tema hipotecario, para que no sigan apareciendo eventos de quiebra. El problema del financiamiento es una "consecuencia" que también debe ser considerada, pero como una consecuencia.
Fuentes Bibliográficas:
a) Wall Street TV (José Antonio Montenegro).
b) Securitización, Hugo Céspedes A. , HCGlobalgroup.
c) Invirtiendo en Bolsa, Hugo Céspedes A., HCGlobalgroup.
(1) Se entiende por Money Market al mercado financiero mundial de corto plazo de emprésitos y préstamos. Proporciona liquidez a corto plazo para el sistema financiero mundial. El mercado monetario es donde las obligaciones de corto plazo, tales como Letras del Tesoro, Papels Comerciales y Aceptaciones Bancarias son compradas y vendidas.
(2) LIBOR: LIbor Interbank Offered Rate, tasa que obtienen los bancos internacionales más solventes o con un nivel de riesgo bajo. Funciona como tasa guía o de referencia en diversos contratos. Los créditos otorgados en los mercados internacionales se realizan a tasas variables o flotantes. Esto es asi debido a que las instituciones financieras que entregan créditos necesitan protegerse de las fluctuaciones que presentan las tasas en el tiempo. La tasa de interés de estos créditos se determina tomando un interés básico o de referencia, tales como LIBOR o PRIME. Sobre esta tasa se añade un difernciador o spread. Este diferencial refleja el riesgo del negocio al cual le están prestando los recursos. La tasa PRIME es la tasa a la cual el sistema norteamericano le presta recursos a las grandes empresas. Esta tasa es afectada por las decisiones de la Reserva Federal en cuanto a aumentar o disminuir la tasa de interés de corto plazo. Por su parte, la tasa LIBOR es "la tasa de corto plazo que se cargan mutuamente los bancos internacionales por préstamos en el mercado monetario en Londres".
